■吴泞江
打新股理财产品曾是理财产品大家庭中的重要一员，一些银行理财业务的开展就是从打新股开始的。
一般来说，机构投资者申购新股有网上申购和网下申购两种方式，但由于此前网下申购有3个月的锁定期，会增加理财产品的风险，因此银行都是将集合理财资金委托给信托公司通过网上申购新股，一旦中签便在新股首个上市交易日将股票卖出，赚取溢价来获得收益，因此该类产品的收益率主要受中签率和溢价水平的影响。
2007年和2008年是这类产品发行的高峰，普益财富统计数据显示，2007年银行共发行打新股理财产品236款，2008年共发行148款，随着2008年9月IPO的暂定，打新股理财产品也暂时从市场上消失了，在2009年6月随着IPO的重启才再次出现。
但由于监管政策的改变，2009年再次出现的打新股理财产品并没有延续之前的良好势头，发行数量骤减，2009年仅有7款打新股理财产品的发行，并且打新股理财产品于当年完全退出了市场。
2009年6月10日证监会公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，并于次日起开始实施，《指导意见》第二部分第三条规定：发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行的千分之一。这一规定严重限制了机构投资者在网上申购时的资金优势，在新规则下，账户越多，申购中签的机会则越大。
为应对监管政策的变化，信托公司开始用增加账户数量的方式来提高中签率，即信托公司通过为一个信托计划开设多个证券投资账户来提高中签率，此举严重干扰了新股发行体制改革，于是证监会采取了釜底抽薪式的措施，以口头方式叫停了信托计划证券投资账户的开立。并且银监会也于2009年8月18日下发了《关于信托公司信托产品专用证券账户有关事项风险提示的通知》，《通知》要求信托公司对信托产品证券投资账户进行筛查，对已经清算结束的信托产品证券投资账户要按照有关规定及时销户，存在应销未销账户的信托公司不得再申请新开信托产品证券投资账户，并且规定信托产品进行证券投资不得有如下行为：将一个信托产品拆分后申请开立多个证券账户；利用其他信托产品开立的证券投资账户进行证券投资；将已清算但未销户的信托产品证券账户重新启用。
在严厉的监管条件下，打新股理财产品于2009年淡出了市场。但是近期监管政策的转向，再次为打新股产品创造了机会。证监会于2012年4月28日下发了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，再次对新股发行体制进行了改革。《指导意见》提高了网下配售股份的比例，规定向网下投资者配售股份的比例原则上不低于本次公开发行与转让股份的50%，并且取消了网下配售股份3个月的锁定期。
监管新政促使打新股理财产品再次出现，并且从网上转战网下。光大银行(微博)(2.75,-0.01,-0.36%)于9月3日发行了1款名为“阳光新股通(EB1101)”的网下打新股产品，使得打新股理财产品在消失了近3年之后重新出现在银行理财市场上，该款产品与以前的打新股产品的不同之处在于，该产品并不通过网上申购新股，而是走证券公司网下打新股通道，这也是这款在监管新政条件下出现的打新股产品较以往产品的主要变化之处。
