4月25日，证监会官网预披露了北京金一文化发展股份有限公司（以下简称“金一文化”）IPO招股说明书申报稿。
虽然在招股说明书中显示，金一文化近3年营收、净利均呈现较大幅度的复合增长，但如果剔除2009年较低的营收数额及2011年高达2800万元的营业外收入净额，公司2011年的营收、净利增速将出现大幅度下降。加上2011年，在公司5家子公司中，其中1家刚成立就亏损、3家子公司由盈转亏，金一文化未来的持续盈利能力难以让人信服。
而目前金一文化负债和存货均处于较高水平，短期内公司还将面临较大的偿债压力。
4月26日，中国资本证券网致电金一文化公开电话，但截至发稿时，对方仍未回复。
2800万营业外收入“美化”利润
3家子公司由盈转亏
公开资料显示，金一文化主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售，公司前身成立于2007年11月26日，2010年整体变更设立股份有限公司。金一文化实际控制人为钟葱，截至招股说明书签署之日，钟葱直接持有公司3400万股，持股比例为23.94%；通过持有公司控股股东碧空龙翔68.97%的股权，间接持有公司4000万股。钟葱直接和间接持有公司7400万股股份，持股比例为52.11%。
据招股说明书显示，金一文化2009-2011年度实现营业收入分别为9.73亿元、22.33亿元和25.54亿元，年均复合增长率高达62.02%；净利润分别为1743万元、4546万元和7094万元，年均复合增长率更是高达101.75%。
但如果剔除2009年较低的数据，金一文化2011年营收同比仅增长14.40%。
此外，2011年金一文化营业利润仅为6649万元，小于2011年净利润。据招股说明书显示，2011年公司营业外收支净额达到2800万元，这也高达2011年公司利润总额的29.63%。金一文化表示，2011年度公司营业外收入增长较快是因政府补助增加导致。而如果公司2011年未取得上述营业外收支净额2800万元，金一文化2011年的净利润增速将出现大幅度下降。
另外，金一文化共有江苏金一、广州金一、深圳金一、河北商道、成都金一五家全资子公司。数据显示，除江苏金一2011年度净利润为6220.35万元，较2010年有所增长外，广州金一、深圳金一、河北商道在2011年净利润均由盈转亏，而成都金一2011年刚成立也出现亏损。
如此看来，虽然2007年11月才成立的金一文化发展迅速，在不到5年的时间里就酝酿上市，但其未来的持续盈利能力并不能让人信服。
负债存货处较高水平
短期内偿债压力较大
金一文化不仅未来的持续盈利能力存在疑问，其目前负债和存货也处于较高水平，且短期内公司偿债压力较大。
2009-2011年金一文化合并报表资产负债率一直保持在较高水平，分别为63.77%、57.41%、59.35%。截至2011年末，金一文化负债总额为6.14亿元，其中流动负债6.11亿元，主要包括银行短期借款2.30亿元、交易性金融负债（黄金租赁）2.80亿元和应付账款0.62亿元。而截至2011年底，公司货币资金仅有9943万元，短期内公司偿债压力较大。
另据招股说明书，2009年末、2010年末和2011年末金一文化存货账面价值分别达到2亿元、5.07亿元和5.35亿元，占总资产的比例分别为53.74%、61.35%和51.77%，存货比例较高。
而金一文化的流动比率与速动比率也较低，2009年末公司流动比率、速动比率分别为1.39和0.54，2010年末分别为1.46和0.39，2011年末分别为1.44和0.56。
目前金一文化负债和存货处于较高水平，短期内公司又面临较大的偿债压力，或许这才是金一文化谋求上市的原因之一。
4月26日，中国资本证券网致电金一文化公开电话，但工作人员表示董秘徐巍不在，之后会对上述问题做出答复。
但截至发稿时，中国资本证券网仍未收到对方回复。
