7月9日，创业板上市委员会召开了2021年第38次审议会议，成都普瑞眼科医院股份有限公司（以下简称“普瑞眼科”）首发申请获通过。 招股说明书披露，普瑞眼科计划发行新股不超过3,740.4762万股，拟募集资金2.86亿元，将投入长春普瑞眼科医院新建项目、哈尔滨普瑞眼科医院改建项目、信息化管理建设项目和补充流动资金，保荐机构为海通证券。 尽管普瑞眼科已经过会，但经鉴上市公司课题研究组了解到，该司在关联关系、信息披露等方面存在诸多问题，还曾因诊治不当而引发医疗事故，遭受多起行政处罚，未来发展难言乐观。
小官司大诉讼暴露商业欺诈损其商誉
从天眼查可知，普瑞眼科存在自身风险21条、周边风险135条、预警提醒150条。
2018年2月连某因眼部不适在上海市徐汇区斜土街道社区卫生服务中心门诊治疗，并在上海普瑞住院治疗。，连某入院进行了白内障超声乳化摘除及人工晶状体植入术手术。连某因术后视力问题于2019年7月10日向上海市徐汇区人民法院起诉前两者，索赔各类费用暂计人民币70万元，目前该案在诉前调解阶段未能达成调解，尚待法院应诉通知。
2017年10月如昆明普瑞因减免参保人员住院费用，被扣除2017年10月份居民医疗保险住院费用的质量保证金160,156.98元；乌市普瑞2019年2月，因目录对应错误，被作出9,110.04元款项拒付处理。
2019年5月重庆普瑞，因开展优惠活动未备案，且借优惠活动名义诱导参保人住院，追回违规费用82,130.40元，同时缴纳违约金246,391.20元；上海普瑞2017年9月，因2016年1-12月结算的部分医疗保险费用违反有关规定，责令退回医疗费用981,306.00元；武汉普瑞2017年6月，因存在过度用药、检查、治疗等问题，被扣减不合理费用共计60,701.02元；2018年5月因存在超高频电刀过度使用和重复收费问题，作出扣减不合理费用共计13,889.20元的处理。
2019年12月西安普瑞由于人工晶体定价高于国家医保规定，被医保中心追回超高加收的21.22万元，并被扣除1.05万元服务保证金；成都普瑞2019年6月，发现部分病历存在"特殊医疗器件特殊治疗加收 15%"医保项目未按本市医疗服务项目和价格收费标准进行收费，计费城镇职工基本医疗保险涉及9,400元，城乡居民基本医疗保险涉及8,480元；合肥普瑞2019年12月，合肥普瑞部分患者存在不合理治疗和不合理用药现象，核减相关费用合计10,695.63元。
报告期内普瑞眼科及相关子公司受到的行政处罚主要分为医疗机构执业规范类、医疗广告类、执业场所消防类、税务类及环境保护类。医疗机构执业规范类行政处罚单次处罚超过1万元的情形共4起，分别为：2019年6月郑州普瑞因使用过期医疗器械被没收违法使用的医疗器械并处罚2.5万元；2019年10月北京华德因未按规定填写病历资料，未按规定告知患者替代医疗方案被罚款2万元；2019年12月山东亮康因未按规定填写病历资料被罚款1.5万元；2020年1月，庐江门诊因从资质不合规的供货方采购药品，被没收未售相关药品、没收违法所得2,504.30元，并罚款11,878.20元。
医疗广告类行政处罚单次处罚超过1万元的情形共11起，具体处罚原因包括：广告内容中涉及专业医疗技术和诊疗方法、治愈率、有效率、利用患者、广告代言人、卫生技术人员的名义形象作推荐证明等违法内容，未经审核发布广告或发布广告内容与核准广告成品样件内容不一致，在涉嫌违规发布广告的网站及APP发布医疗广告等。
报告期内，普瑞眼科执业场所规范类行政处罚共3起。分别为：2017年5月，哈尔滨普瑞因部分经营场所未经消防安全检查擅自投入使用、营业被罚款5万元；2018年1月和2019年11月，乌市普瑞和兰州普瑞因消防设施、器材、消防安全标志配置、设置不符合标准分别被罚款0.5万元和2万元。郑州普瑞因未按期进行申报或取得不符合规定的发票等原因被罚款三次共计510元。
报告期内，普瑞眼科因违反环境保护法律法规而受到行政处罚2起，分别为：2017年6月沈阳普瑞因未经环保部门批准擅自开工建设被罚款5万元；2020年6月北京华德因未按照污水排入排水管网许可证的要求排放污水被罚款0.75万元。
而最新的一次处罚，应该是2021年3月18日，据津河西医保处字﹝2021﹞第1号文件显示，天津普瑞存在变造参保人员就诊记录违法违规行为，被天津市河西区医疗保障局要求退回医疗保险金10190.85元。作为医疗机构，普瑞眼科屡屡受罚，可谓不在受罚之中，即在受罚的路上，如此的经营不规范，或给投资者带来不尽的变数，颇有顾虑。
毛利率之殇何以对冲上市盈利递增之困？
毛利率奇低或成盈利能力的绊脚石，投资者质疑其财报数据的准确性。报告期内，普瑞眼科主营业务毛利率分别为40.18%、42.21%、42.69%和44.49%，净利率分别为-1.66%、3.08%、4.11%和10.16%，综合毛利率与可比上市公司相比，净利率低于可比上市公司，报告期整体净利率呈上升趋势。并且注意到，该公司近年来虽业绩增长明显，但赚钱能力不如同行的上市公司。若长此以往，将直接影响公司的发展前景和营业利润，给公司的经营成果带来不利影响，投资者试问拿什么保障公司每年盈利数字的递增。另外该公司“一股独大”现状突出，近日关于该公司一股独大曾引发广泛的关注和影响，如何避免在资本市场患上“感冒”或许是其需要面对的头等大事。根据股权结构，本次发行前，徐旭阳先生直接持有普瑞眼科9.00%的股份，通过普瑞投资、锦官青城、扶绥正心、扶绥正德和福瑞共创合计间接控制61.25%的股权，徐旭阳通过直接和间接方式累计控制普瑞眼科70.25%的股权，为实控人。此状况令广大投资者堪忧在监管日趋严厉的当下，公司强登A股资本市场藏有潜在巨大风险，绝对控股股东可能凭借其控制权影响公司正常的生产经营，从而产生控制公司行为、损害公司利益的风险。
少缴员工“五险一金”情节严重于偷税漏税
“五险一金”作为在职员工的基本社会保障，政府历来非常重视，对于违反的企业都是严厉处理。研究中还发现，普瑞眼科存在部分员工未缴纳社保、公积金的情况，而招股书并未就此情况进行说明。截至2020年9月末，公司在全国范围内拥有多点执业医师105人，将公司集团下属医院作为其他执业机构。因存在部分退休返聘、在册员工人数统计时间与社保缴纳时间不一致、部分员工已在原籍购买及多点执业医师自愿放弃、实习生或试用期员工尚未签署劳动合同或劳务合同等情况，普瑞眼科报告期前三年未缴纳社保与公积金的人数一直保持在400人-500人的范围，未满足足额缴纳的法定要求，缴纳比例保持在80%-88%的区间。对公司漏缴、未缴、迟缴员工五险一金的情况，监管部门一旦责令公司补缴，或者员工提出要求追缴，那么，普瑞眼科就需要拿出一笔不少的真金白银，最终公司利润相应减少。公司出现漏缴、未缴、迟缴员工五险一金的情况，严重损害了公司员工的合法权益，这么做的目的是否为了虚增公司利润？业内人士指出，巨额少缴“五险一金”的企业行径比偷税漏税还要严重，更有悖于公德和社会责任。
环评报告与招股书数据矛盾被指暗度陈仓
财务数据一直是证监会监管的重中之重，亦是企业IPO的命脉。根据披露的财务报表，招股书中，募投项目之一长春普瑞眼科医院新建项目，描述为建设地点位于吉林省长春市朝阳区解放大路116号，预计总投资7,420.45万元。项目预计新增120张床位，新增80名医护人员。本项目为租赁物业新建医疗机构项目，无需在当地进行发改委备案。2019年12月23日，本项目取得长春市生态环境局朝阳区分局出具的《关于长春普瑞眼科医院有限责任公司建设项目<环境影响报告表>的批复》。2020年4月23日，长春市朝阳区卫生健康局对长春普瑞眼科医院的建设情况进行了核定并公示，目前公示期已届满。基于此，当地主管机构已同意建设该项目，经与主管机构沟通，该项目无需进行投资项目备案。不过查阅长春市生态环境局朝阳区分局官网， 2019年12月23 日长朝环建（表）[2019] 055号长春普瑞眼科医院有限责任公司建设项目《环境影响报告表》的批复文件页面显示，项目总投资为1,000万元，设立床位为150张，医院职工人员100人。两者差别还是挺大的，涉及到环评报告与招股书披露数据不一，招股书也未对环保报告的是否有所变更作出解释，或有损投资者的知情权。针对以上情况,该公司在招股书中并未做出任何信息披露解释其原因。广大投资者质疑该公司以上举措是为了应对IPO上市临时抱佛脚，到底是统计数据出现错误还是另有隐情。
上市后恐变脸 旗下医院超半亏损
该公司旗下医院业绩超半亏损的有些离谱，投资者质疑招股书财报有很深的水分资料显示，普瑞眼科拥有34 家一级子公司，其中医疗机构总计28家，包括已开业医院18家、门诊部2家，未开业医院8家（眉山普瑞、乐山普瑞、长春普瑞、福州普瑞、合肥眼视光、红谷滩普瑞、普瑞嘉视、广州普瑞）。2019年，18家已开业的医院中有10家盈利，8家亏损，7家未开业医院处于亏损状态。子公司全面亏损而招股书报告期内财报靓丽严重不符合商业逻辑，广大投资者质疑该公司涉嫌财务造假，请问该公司如何看待。财报业绩堪忧靠粉饰上市后能撑多久，上市公司基本面的好坏取决于公司营业收入和营业利润是否稳步增长并具有持续性，广大投资者对贵公司未来业绩预期深表堪忧。报告期内普瑞眼科享受的税收优惠主要来自为医疗机构提供的医疗服务免征增值税优惠和西部企业所得税的优惠。报告期分别为1,153.78万元、1,693.04万元、1,689.89万元和2,362.23万元，占净利润的比重可谓不小。如此基本面，广大投资者担心即便侥幸上市，后期仍存有业绩增长不及预期和募投项目亏损而导致投资者利益受损，引发退市之风险，所采取的粉饰财报之策已不是长久之计。
