悬疑之一：
工作疏忽还是故意隐瞒？
7月27日，大盘止跌回升，沪深指数双双翻红。然而，山西汾酒却继续下跌3.04%，这已经是公司股价连续三个交易日下跌了。事实上，从公布2011年报至今，山西汾酒一直陷入财务数据错乱的泥淖中，公司虽然公告解释，但结果似乎“越描越黑”。
去年8月，山西汾酒公布了2011年半年报，其中大同市北方紫昱商贸有限公司(下称“紫昱商贸”)以2.29亿元采购金额，再一次稳坐山西汾酒第一大客户的椅子。到了今年4月10日，山西汾酒公布的2011年年报中，紫昱商贸居然“消失”了，取而代之的第一大客户是采购金额仅为1.88亿元的山西杏花村国际贸易公司(下称“杏花村国贸”)。蹊跷的是，即使紫昱商贸2011年下半年采购金额为0，仅凭借上半年的采购，也是远远大于杏花村国贸，为什么在山西汾酒2011年年报中看不到紫昱商贸的影子呢？
在市场的广泛质疑下，今年7月3日，山西汾酒发布了一份2011年年报更正公告，将第一大客户由此前的杏花村国贸更正为紫昱商贸，对于年报更正的原因，山西汾酒表示“经与会计师事务所核实，发现由于相关人员工作疏忽，导致年报披露内容有误”。
“由于工作人员疏忽，把年报中的数据计算错误，这样的情况是有可能的，但是直接把第一大客户漏掉，这样的疏忽真是闻所未闻。”一位资深业内人士告诉《大众证券报》记者：“而且在编制年报的过程中，肯定会参照当年中报的数据，第一大客户在中报已经出现过了，在年报中却被漏掉了，我觉得这个不是疏忽就可以解释的，有可能存在故意隐瞒。”
“一份年报有几百页，工作量很大，出现错误是正常的，但是把第一大客户漏掉了，这样的错误就不太正常了。”一不愿透露姓名的白酒行业分析师说。
悬疑之二：
注册资金1500万采购数亿？
为了搞清楚事实真相，记者展开了调查。
登陆山西省工商局网站上查询相关资料，记者发现紫昱商贸成立于2010年3月17日，是一家注册资本为1500万元的自然人投资或控股公司，法人代表名为常伟。在紫昱商贸成立的第一年即2010年，公司就以2.62亿元的采购总额成为了山西汾酒当年的第一大客户；到了2011年，紫昱商贸再次以3.71亿元(以山西汾酒2011年年报更正后的数据为准)的采购总额成为山西汾酒第一大客户，也就是说，在成立之后的两年时间内，紫昱商贸在山西汾酒的采购总额高达6.33亿元。
“这种成立不久的小公司，山西汾酒如何销售6个多亿的产品给它？按照白酒行业的行规，如果先打款后发货的话，紫昱商贸哪来这么多钱？”上述业内人士表示怀疑。记者致电山西汾酒董秘刘卫华，电话一直处于占线状态。
“在白酒行业，先打款后发货是基本的行规，如果是茅台的话就更加苛刻，经销商打款之后，公司一般都会欠货半年。”一大型白酒上市公司相关工作人员在接受记者采访时分析：“我们公司挑选经销商的时候，主要看两方面的资质，一个是销售渠道，一个是资金实力。如果注册资金是1500万元的话，这样的公司能做到几亿元的销售，那货物的周转速度是非常快了。”
“成立之初销售就做的这么好，我觉得有可能这家公司是以前老的经销商重新注册的，或者说销售公司一些人员跳槽以后出去改做经销商了。”上述白酒行业分析师告诉记者。
